LCI e LCA a 93% do CDI rendem menos que o esperado no longo prazo

Investidores que aplicam em títulos isentos de Imposto de Renda, como a Letra de Crédito Imobiliário (LCI) e a Letra de Crédito do Agronegócio (LCA), com remuneração fixada em 93% do CDI, não recebem ao término de prazos longos o equivalente a 93% de todo o retorno gerado pelo índice no período.

Essa defasagem decorre do efeito matemático dos juros compostos calculados dia a dia e da forma como as instituições financeiras apresentam a rentabilidade equivalente frente a investimentos tributados, induzindo o poupador a superestimar o ganho financeiro de sua carteira.

Em um investimento com duração de seis anos, por exemplo, o rendimento acumulado de uma aplicação a 93% do CDI atinge aproximadamente 90,2% do total do indicador, embora o banco cumpra rigorosamente a taxa combinada. A distorção se aprofunda quando tabelas comparativas usam a alíquota máxima de Imposto de Renda de 22,5% — destinada apenas a resgates com menos de 180 dias — para afirmar que o título equivale a um Certificado de Depósito Bancário (CDB) de 120% do CDI, ignorando que em aplicações mantidas por mais de dois anos a alíquota de imposto cobrada no CDB cai para o piso de 15%.

Para mensurar o rendimento com exatidão, analistas recomendam que o investidor calcule o retorno líquido projetado levando em consideração o prazo real em que o dinheiro permanecerá aplicado, confrontando o desconto tributário da tabela regressiva do CDB antes de escolher o papel.