Como o Nobel de Economia que modelou o risco financeiro viu seu fundo derreter

Os economistas Robert Merton e Myron Scholes foram laureados com o Prêmio Nobel de Economia em 1997 pelo desenvolvimento de um método matemático capaz de mensurar riscos e calcular o preço de opções financeiras no mercado global.

A fórmula criada em 1973 por Scholes e Fischer Black, que morreu antes da concessão do prêmio, e aprimorada de forma independente por Merton, eliminou a necessidade de estimar o perfil subjetivo de tolerância ao perigo dos investidores. A ferramenta matemática rapidamente se transformou no padrão de Wall Street e motivou os professores a aplicarem a teoria no mundo real como sócios do Long-Term Capital Management (LTCM), fundo de investimento criado em 1994.

O rigor acadêmico não impediu que a instituição assumisse posições alavancadas bem acima de sua capacidade de sustentação diante de oscilações imprevistas. Menos de um ano após o anúncio da honraria sueca, a empresa registrou uma retração de 44% de seu patrimônio em apenas um mês, materializando o próprio alerta que Merton fizera aos alunos de Harvard sobre a impossibilidade de eliminar o perigo apenas por saber calculá-lo.