Estudo do FGV Ibre mostra que impulso fiscal eleva juros reais acima de emergentes

Um estudo publicado pelo Instituto Brasileiro de Economia da Fundação Getulio Vargas (FGV Ibre) revelou que a expansão de gastos públicos pressiona as taxas de juros no Brasil com intensidade superior à observada em outras economias emergentes que adotam o regime de metas de inflação.

Os dados ajudam a entender por que a taxa básica de juros do país permanece estruturalmente elevada, o que encarece o crédito para famílias e empresas e amplia o custo de financiamento da dívida pública. Na análise, o juro real brasileiro situou-se em média três pontos percentuais acima do grupo comparado entre 2001 e 2025, mesmo após neutralizar o efeito dos juros norte-americanos e dos prêmios de risco soberano.

A pesquisa conduzida pelo economista Bráulio Borges comparou os indicadores nacionais com os de México, Chile, Colômbia, Peru, África do Sul, Indonésia e Filipinas. O levantamento constatou que cada ponto percentual do Produto Interno Bruto (PIB) injetado pelo governo brasileiro na economia via estímulo fiscal está atrelado a um acréscimo de 1,9 ponto percentual nos juros, correlação que não se repetiu nos demais países avaliados.

O diagnóstico reforça as discussões entre a equipe econômica e as autoridades monetárias sobre a necessidade de conciliar a contenção das despesas públicas com a condução da taxa de juros para abrir espaço ao corte consistente das taxas nos próximos anos.