Títulos da dívida pública atrelados à Selic quase dobram em vencimentos de curto prazo

A fatia de títulos da dívida pública federal interna indexados à taxa Selic com vencimento em até 12 meses quase dobrou entre setembro de 2025 e setembro de 2026, saltando de 32,5% para 58,7% do total de curto prazo, de acordo com relatório do Tesouro Nacional.

A mudança estrutural expõe diretamente o orçamento da União aos rumos da política monetária, já que qualquer manutenção da Selic em patamar elevado — hoje em 13,75% ao ano — é transmitida imediatamente para as despesas financeiras federais. Nos próximos 12 meses, o governo precisará rolar R$ 1,8 trilhão em compromissos internos, de um estoque global que alcança R$ 9 trilhões.

O avanço dos papéis atrelados aos juros flutuantes ocorreu em detrimento dos títulos prefixados, cuja participação nos vencimentos de até um ano desabou de 43,5% para 27,9% no mesmo período. Segundo o economista Livio Ribeiro, sócio da consultoria BRCG, o mercado desconfia da trajetória fiscal e exige prêmios excessivos para prazos longos, levando o Tesouro a concentrar emissões curtas na expectativa de que as taxas caiam adiante.